Σε ένα άτυπο, αλλά κρίσιμο «σταυροδρόμι» εισέρχεται η ελληνική αγορά. Οι επόμενες περίπου 30 συνεδριάσεις, μέχρι και τις 21 Σεπτεμβρίου 2026, αποτελούν το τελικό στάδιο πριν το Χρηματιστήριο Αθηνών επιστρέψει, έπειτα από 13 ολόκληρα χρόνια, στην ελίτ των ανεπτυγμένων αγορών.
Η ιστορική αυτή αναβάθμιση, ωστόσο, εμπεριέχει μια ιδιαιτερότητα. Η Ελλάδα θα βρεθεί να κινείται ταυτόχρονα σε δύο διαφορετικές «ταχύτητες». Από τη μία πλευρά, μεγάλοι διεθνείς οίκοι όπως οι FTSE Russell, STOXX και S&P Dow Jones θα την κατατάξουν στις ανεπτυγμένες αγορές (developed markets) ήδη από τον Σεπτέμβριο. Από την άλλη πλευρά, ο MSCI θα διατηρήσει την ελληνική αγορά στην κατηγορία των αναδυόμενων μέχρι τον Μάιο του 2027.
Η «μάχη» για τα παθητικά κεφάλαια
Η επιστροφή στους developed δείκτες (από τους οποίους η Ελλάδα είχε εκδιωχθεί το 2013 στην κορύφωση της κρίσης χρέους) έχει τεράστιο συμβολισμό. Πέρα, όμως, από το πρεστίζ, η κίνηση αυτή αλλάζει άρδην τους κανόνες του παιχνιδιού για τα παθητικά κεφάλαια (index funds και ETFs).
Όταν ένας διεθνής πάροχος αλλάζει την κατηγορία μιας αγοράς, τα funds είναι υποχρεωμένα –βάσει καταστατικού– να αναπροσαρμόσουν μηχανικά τα χαρτοφυλάκιά τους. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι τεράστια ξένα κεφάλαια προετοιμάζονται ήδη για μαζικές εισροές σε συγκεκριμένους τίτλους.
Το τραπεζικό «μπλοκ» στο επίκεντρο
Η μερίδα του λέοντος από τις αναμενόμενες εισροές φαίνεται πως θα κατευθυνθεί στον τραπεζικό κλάδο. Σύμφωνα με τις επικρατέστερες εκτιμήσεις (όπως αποτυπώνονται στους πίνακες του MSCI για το νέο ελληνικό «καλάθι» του FTSE Developed Europe), οι τέσσερις συστημικές τράπεζες αναμένεται να συγκεντρώσουν σχεδόν το 71% του συνολικού βάρους.
Συγκεκριμένα, η Εθνική Τράπεζα φέρεται να προηγείται με στάθμιση 22,5%, και ακολουθούν η Eurobank (18,5%), η Τράπεζα Πειραιώς (18,1%) και η Alpha Bank (11,8%).
Ακόμη μεγαλύτερη ώθηση αναμένεται από την αναβάθμιση στους δείκτες της STOXX, με την JP Morgan να εκτιμά ότι το 90% των εισροών θα κατευθυνθεί απευθείας στις τέσσερις τράπεζες.
Στο στρατόπεδο των μη τραπεζικών συμμετοχών, η μάχη για τις σταθμίσεις αναμένεται το ίδιο σκληρή, με τη ΔΕΗ (που εκτιμάται στο 10,2%), τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, τον ΟΤΕ και την Jumbo να διεκδικούν το δικό τους μερίδιο από την πολυαναμενόμενη επιστροφή της ελληνικής αγοράς στην κανονικότητα.
